מצד שני, ישנם כלכלנים ממגמות מחשבה אחרות, המוגדרים כ"לא מסורתיים" או "פיתוח", אשר מצביעים על ההצעה של השוק הפיננסי כעל דבר הפוגע באוכלוסייה על ידי הסרת משאבים מתחומים חיוניים, כגון בריאות, חינוך, פנסיה וסיוע חברתי.
חדשות רלוונטיות:
- CNI מקטינה את תחזית הצמיחה של ה-GDP ל-1,6% בשנת 2026.
- צריכת מזון גדלה לאחר איסור ההימורים במדינה, לפי Abras.
- ה-TCU מאשר את חישוב שיעור המיסוי של CBS ב-11,3%.
לפי מומחים אלה, הריבית הגבוהה שמטיל בנק ישראל (BC) היא הבעיה הכלכלית העיקרית במדינה, אשר מעמיסה על החוב הציבורי. בנק ישראל מציין כי קיצור הריבית תלוי בהשגת עודפים בתקציב על ידי המדינה, כאשר ההכנסות עולות על ההוצאות, תוך השמטת הוצאות החוב.
הכתב של מגזין פורבס, המתמחה בפיננסים ומוקם בארצות הברית (EUA), פרסם מאמר המציע קיצוץ של עד 450 מיליארד דולר כדי לייצב את החוב הציבורי של ברזיל, תוך שימוש במחקרים של המכון הפיסקלי העצמאי (IFI), המקושר לסנאט.
במהלך הקמפיין לנשיאות, ההבטחה לקיצוץ בגודל קטן יותר, של 250 מיליארד דולר, הוטלה על המועמד פלאביו בולסונרו (PL) בעקבות חשיפות של התקשורת. ההצעה הותקפה על ידי המועמד לואיז אינאסיו לולה דה סילבה (PT), אשר טען שפלאביו מכין "קיצוץ דרסטי".ההצעה של פלאביו בולסונרו (PL) הותקפה על ידי המועמד לואיז אינאסיו לולה דה סילבה (PT), אשר טען שפלאביו מכין "קיצוץ דרסטי"."בתוכניות הרווח הסוציאליות.
שנשאלסוכנות ברזילכלכלנים דחו את הטענה השלטת המופיעה בעיתונות, לפיה יש להילחם במסלול החוב הברזילאי באמצעות קיצוצים בתקציב הראשוני, כלומר אלה המשמשים לספק שירותים ציבוריים.
חוב והשראה
הפרופסורית של המכון לכלכלה באוניברסיטת UNCAMP, סימונה דוס, טוענת שאין סיכון של חדלות פירעון או עלייה באינפלציה, כפי שמזהירים כלכליסטים ליברלים, עקב עלייה בהלוואות נטו בשנים האחרונות.
"זה לא משפיע באופן משמעותי מכיוון שהחוב הציבורי הוא בברזלים, ולא במטבע זר. ההיסטוריה לא מראה מדינה אחת שלא הצליחה לשלם את החוב הפנימי שלה, במטבע מקומי, מחוסר משאבים. היה סיכון אם החוב היה במטבע דולר", היא אומרת.
הפרופסור לכלכלה באוניברסיטת הפדרלית החקלאית של ריו דה ז'נירו, פרננדו הנריקה למוס רודריגס, הצהיר ל-סוכנות ברזילשעדיין אין דאגה לגבי החוב, כפי שכלכליסטים ליברלים מזהירים.
"חוב ביחס לתוצר המדדים אינו דאגה ראשונית. החוב נמצא בתוך המסגרות הבינלאומיות בהתחשב במורכבות של ברזיל והמשקל של החוב הפנימי. זו רמות מקובלות עדיין, גם עם הצמיחה של השנים האחרונות", טען.
דוקטור בתאוריה כלכלית מבקר עוד את ההשוואה, הנפוצה בחדשות הכלכליות, של המדינה הברזילאית למשפחה, ומטיל ספק שהממשלה אינה יכולה להוציא יותר ממה שהיא מגייסת.
"אנחנו לא מדברים על אישה ביתית, או על בעלת חנות. אנחנו מדברים על מדינה עם יכולת גייסת, יכולת להאריך את החוב שלה ולקבל הכנסות מהחברות הממשלתיות שלה", הסביר פרננדו.
השוואה בינלאומית
חוקרת סימונה דוס, הפועלת במרכז המחקר ללימודי יחסי כלכלה בינלאומיים (CERI) של אוניברסיטת קאמפ, מציינת שגם למדינות רבות יש רמת חוב גבוהה יותר או דומה לזו של ברזיל.
יפן (236% מהתמ"ג), ארצות הברית (120% מהתמ"ג), בריטניה (101% מהתמ"ג), איטליה (135%), הודו (81,2%) וקנדה (110% מהתמ"ג) הם מדינות עם חוב ממשלתי גדול או דומה לחוב של ברזיל, לפי נתונים של קרן המטבע הבינלאומית (IMF) לשנת 2024.
עבור סימונה, הבעיה היא שהחלק הגדול יותר מהתקציב הציבורי מוקדש לתשלום ריבית לא עשירים.
"הגורם שמסביר את הנטייה הזו היא תשלום ריבית. והבעיה היא שחלק הולך וגדל מהתמ"ג מועבר ל"משתלמים" [אנשים או חברות שמרוויחות באמצעות השקעות פיננסיות]", הוא מוסיף.
ריבית מעמיסה חוב
שיעור הריבית בפועל בברזיל, 8,45%, הגבוה בעולם, לפיסקר של חברת Moneyouהוא הגורם העיקרי לצמיחת החוב הציבורי, לפי נתוני הבנק המרכזי (BC).
בחודשים האחרונים, ברזיל הוציאה 1.1 טריליון ריאז, המייצגים 8,86% מהתמ"ג,לפי BCלאורך השנים 2026, הגורם העיקרי לעלייה של 4.2 אחוזים בתוכנית הלוואות/תוצר, היה ריבית.
פאולו הנייקה מבקר את ההשוואה בין ההוצאות הממשלתיות להוצאות של משפחות.פאולו הנייקה/ארכיון אישי
הפרופסור פאולו הנייקה טוען שהלחץ להפחית את ההוצאות הממשלתיות בברזיל הוא "שחיתות" של השוק הפיננסי שמטרתה לשמור על ריבית גבוהה. הסיבה לכך היא שהבנק המרכזי קשור את הורדת הריבית ליתר תקציבי.
לפי הפרופסור, מכיוון שהממשלה לא יכולה לבצע את התיקון הפיסקלי שהשוק מבקש מבלי להפחית את הזכויות החברתיות של האוכלוסייה, הלחץ על קיצוצים משמש כדי להצדיק את שמירת הריבית הגבוהה.
"השוק יודע שהממשלה לא תוריד. יש קונספירציה לשמור על ריבית גבוהה. קרן השקעות פיננסית מרוויחה כ-90% מהרווחים מהחוב הציבורי", הסביר רודריגס.
הפרופסור באוניברסיטת UFRRJ טוען שהאינפלציה בברזיל "שליטה", ויש מקום להורדת הריבית.
"הבנק הלאומי הברזילאי הוא, בעיקר, שבשליטת מוסדות פיננסיים רבי עוצמה, בנקים גדולים ובורסות גדולות, כמו אלה בפאריה לימה", הסביר.
סיבה נוספת להורדת הריבית בברזיל היא שהריבית נמוכה במדינות מפותחות, מה שיוצר לחץ מצד השוק הפיננסי לשמור על ריבית גבוהה במדינות כמו ברזיל, מקסיקו, רוסיה, טורקיה ואינדונזיה.
הבנק הלאומי מסביר את הריבית הגבוהה, בין היתר, ללחצי אינפלציה ולחסרים בתקציב הממשלה. לפי הגוף המוניטרי, הוצאות ראשוניות מעבר להכנסות יוצרות לחץ על האינפלציה.
אלטרנטיבה לשינוי מס
הפקולטיה של אוניברסיטת אונקמפ, סימו דוס, טוענת, לעומת זאת, שמועיל דיון על היעילות והאיכות של ההוצאות הציבוריות, אך היא דוגלת שהשינויים לא יפגעו במדיניות חברתית.
החוקרת של CIRE טוענת שהתאוריה הכלכלית שה-BC אימץ לא עובדת עבור ברזיל. "צריך לשנות את ההנחיות של ה-BC כדי שהוא יפעל אחרת".
לפי המומחית, ניתן להפחית את הריבית בברזיל, ובכך לאזן את החוב הציבורי בצורה מתוכננת ומתואמת באמצעות התערבות בשוק המט"ח, אחד הגורמים העיקריים למימון בברזיל. לצורך זה, ה-BC היה צריך להשתמש ב-350 מיליארד הדולרים של המאזן שלו.
"הפחתת ריבית היא מספיקה כדי שהחוב יתייצב. לצורך זה, יש צורך בפעולה מתואמת עם השאלה של מט"ח של ה-BC. בנוסף, עלינו לדון באיכות ההוצאות", היא ציינה.
הפרופסור של UFRRJ, פרננדו הנריקה רודריגס, מצד אחר, טוען שהמדינה צריכה לחזק את התקציב החברתי שלה וההשקעות במתקנים ממשלתיים כדי להשיג פיתוח כלכלי.
"אם הוצאה ציבורית, בשלב הראשון, גורמת להשפעה שנראית שלילית על הקופת המדינה, בשלב השני היא יוצרת הכנסות, תעסוקה והשקעות חדשות. זה חוזר בצורת מיסים", הוא ציין.